华尔街见闻早餐FM-Radio 2026年6月26日

  

  ，西部数据涨4.90%。芯片股顺势走强，高通涨近4%，AMD涨2.5%。

  美国PCE数据走高但略微低于市场担忧的极值，叠加汽油价格回落使通胀预期降温。2年期美债收益率下行2个基点，收于4.13%；10年期美债收益率基本持平，收于4.39%，但日内曾随通胀数据公布一度下行。

  美元终结六连涨、跌幅0.15%，日内触及去年11月高点阻力位后回落。比特币跌2.4%，跌破6万美元关口；以太坊冲高转跌，较日高一度跌超7.7%。

  受益于美元走弱，黄金反弹0.6%，重新站上4000美元。纽铜同样反弹1.43%，现货白银则走平。能源供应通道中断的担忧推动原油走强，WTI原油涨2.6%，重返72美元上方。

  亚洲时段，创业板、科创50均创历史上最新的记录，超4200股下跌，存储芯片、GPU大爆发，恒指跌超1%，科网股普跌。

  智谱开源模型GLM 5.2震动硅谷，“1/6的价格，打爆美国AI护城河”。

  霍尔木兹海峡再起波澜：伊朗被曝谋求一年400亿“买路钱”，船只遇袭后疏散行动暂停。

  美国一季度GDP终值上修至2.1%，但消费走软暗藏隐忧。美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%创三年新高。美国5月耐用品订单环比降4.5%，创近一年最大跌幅，核心资本品数据意外大涨1.6%。

  美联储三把手威廉姆斯：当前利率足以遏制通胀，预计2028年重返2%目标。

  存储成本压力山大！苹果罕见全球提价，直言“无法再保护消费者”。苹果芯片战略历史性调整，报道：跳过M6高端版本，直接布局以AI为核心的M7系列。

  万亿美元估值撞上SpaceX大跌：OpenAI IPO倾向于推迟至2027年，AI资本化踩下刹车。

  物理极限被打破！IBM推出全球首款0.7纳米芯片技术，半导体迈入“埃米时代”。

  债市：美国10年期国债收益率跌0.20个基点，报4.3902%。两年期美债收益率跌2.88个基点，报4.1168%。

  商品：现货黄金涨0.64%，报4024.97美元/盎司。现货白银涨0.73%，报57.8327美元/盎司。WTI 8月原油期货收涨2.25%，报71.92美元/桶。布伦特7月原油期货收涨2.06%，报75.26美元/桶。

  。据环球时报，美国拟出台的《硬件技术控制多边协同法案》迫使包括荷兰在内的美国盟友同步执行美方针对中国的出口管制措施。美国或将主导部分事关荷兰国家安全及本土企业经营的决策。荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛表示，荷兰与美国原本有着良好合作伙伴关系，若这份合作演变为强制捆绑，“在荷兰看来是不可接受的”。

  。智谱以1/6价格推出开源模型GLM 5.2，编码性能直逼GPT 5.5；同周，美国政府紧急封杀Fable 5。两股力量交汇：企业被迫逃向开源，中美技术代差或在6个月内归零，AI军备竞赛正进入加速轨道。

  。台积电预计，全球半导体市场将在今年突破1万亿美元，并在2030年达到1.5万亿美元。台积电认为，需求大多数来源于高性能计算（HPC）和AI领域，占整体市场的55%；其次，智能手机需求约占20%，汽车与物联网需求则各占约10%。

  。花旗报告预测，全球光互连市场2028年将达920亿美元，三年CAGR高达65%，核心驱动力已从传统周期切换为AI算力扩张与高速光模块渗透。新易盛目标价从353.57元上调至701元，主要因其3.2T产品及NPO光引擎等远期增量尚未被充分定价，叠加高毛利率与客户壁垒，有望迎来业绩与估值的双重重塑。

  。据报道，伊朗正游说中东等地区国家支持收海峡通行费计划，要与波斯湾周边国家分享收益；伊朗成立一家险企，要求经过海峡船只一定要使用该司保险服务。鲁比奥称，任何国家无权对海峡收费，这永远不能成为协议可接受条件；阿曼支持不收费。国际海事组织称一艘船周四在阿曼湾遭袭，该组织决定暂停疏散滞留海峡船舶。此船遇袭前，据称已有试图走阿曼航线通行的多艘商船折返。

  。这使得单艘船舶节省保险成本数十万美元。自6月18日起已有172艘船只过境，航运信心明显回升，慢慢的变多船只重开AIS应答器。但覆盖石油、粮食等大宗商品的货物险保费基本持平，市场对地缘局势判断仍存分歧。

  。霍尔木兹海峡重开后，原油供给迅速涌入市场，布伦特原油基准价格跌破每桶75美元，较4月高点近乎腰斩。安哥拉原油折价幅度创十年最大，一度较布伦特基准价低近10美元/桶；中东原油市场已转入看跌的期货升水结构。同时，特朗普明确表态：若美伊最终协议包含任何航运费用，对他而言“不可接受”。

  。美国一季度GDP年化增速终值上修至2.1%，大幅优于第二次预估的1.6%。尽管商业投资在AI热潮拉动下骤增成为修正主因，但衡量内生动能的最终私人国内购买者销售额却下修0.7个百分点至1.7%，显示消费复苏仍有隐忧；同时PCE价格指数小幅上修至4.6%。

  。5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来顶配水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的顶配水平。经通胀调整后的实际消费支出环比增长0.3%，显示美国消费的人在物价高企背景下仍维持较强支出意愿。

  。5月美国耐用品订单环比下降4.5%，受运输设备（尤其商用飞机）大幅回落拖累，符合市场预期。但剔除运输的核心订单增长1.3%，核心资本品订单（扣除飞机非国防资本品）环比大增1.6%，远超预期，显示企业设备投资需求强劲。

  。纽约联储主席威廉姆斯表示，目前通胀水平毫无疑问偏高，但现行利率完全具备条件将通胀引导回2%的长期目标。他预计通胀将于今年年底降至3.5%，随后持续回落，并于2028年触及2%目标。

  苹果周四对Mac、iPad等产品全线美元，MacBook Air涨200美元，iPad Air涨幅达25%。主因AI数据中心扩张引爆存储芯片短缺，库克称“百年一遇”。iPhone暂未调价，但未来涨价压力仍在积聚。

  上游硬件的定价权觉醒正在无情挤压下游科技巨头的利润空间。库克将苹果涨价归咎于内存成本高企，而美光高管反驳称，在存储芯片上一轮低谷期，某些客户压低价格，部分导致美光无法投资。

  。微软宣布，Xbox游戏主机512GB机型涨价100美元，1TB机型涨价150美元，同时停售原有最高配置的2TB版本。调整后，标准版Xbox Series X售价将升至800美元，较2020年上市时的原始定价累计上涨300美元。微软表示存储元件价格已上涨逾2.5倍，预计到2027年秋季将再度翻倍。

  Claude Code二进制文件中被发现新增“每周使用系列”等字符串，暗示该模型可能不再单独付费，而是整合进订阅套餐。与此同时，Anthropic联合发起人汤姆·布朗已取代“怪人”达里奥·阿莫迪，主导与美方的重启谈判。信号指向Fable 5将以更嵌入订阅体系的方式回归，而非简单恢复原状。

  。IBM推出全球首款0.7纳米芯片技术，采用三维纳米堆叠架构，实现亚1纳米原子级突破。新芯片晶体管密度倍增，相较2nm节点可提升50%性能或70%能效，预计最快5年内量产。此外，IBM正推进High NA EUV工艺，并计划成立全球首家纯量子晶圆代工厂Anderon。IBM美股盘前涨超6%，收盘转跌。

  核心动因是弥补伊朗战争损失的石油收入。尽管随后官方否认退出立场，但矛盾信号或为配额谈判的施压策略，凸显OPEC内部离心力加剧。

  。Asymmetric Research认为，近期金价回调受美联储信号扰动，但加息不等于金价必然走弱。历史看，黄金中期走势更取决于通胀是否真正受控及经济稳步的增长韧性。当前宏观环境类似1978年——通胀未触顶，黄金处于新一轮大涨前的调整阶段。美国高债务约束加息空间，金价下行有限，预计阶段性底部在4000美元附近。

  美银上调目标价至1550美元（原1500美元）；Baird大幅上调至1280美元（原500美元）；DA Davidson上调至2000美元；高盛上调至1100美元（原900美元）。美光当季营收、毛利率、EPS均超预期，NAND营收较预期高近三成，下季度指引再度上修，印证存储涨价周期加速，行业景气度持续强化。

  。瑞银调研显示，约60%企业已为Token使用加设护栏，有公司单用户单月花费3.5万美元，有团队Token用量超配额200%。企业的应对策略是模型路由，简单任务转向低价甚至中国开源模型。高端模型收入增速承压，软件公司站在被砍预算与成为省钱工具的岔路口，AI增长逻辑未变，斜率之争才刚开始。

  。高盛股票流量策略负责人John Flood最新警告：美股多空双向拥挤程度均逼近五年极值，动量因子暴露创纪录高位，下周约300亿美元季末养老金抛压位于历史第89百分位。与此同时，Alphabet 400亿与SpaceX 750亿美元的天量融资被市场平稳消化，半导体持仓规模亦创历史峰值。韧性与风险并存，Flood以一句话作结：为持续波动做好准备。

  。日本央行审议委员田村直树周四明确呼吁“每隔数月加息25个基点”，目标指向2%中性利率水平，并表示若通胀上行风险加剧将“毫不犹豫”提速。与此同时，副行长Himino指出，AI热潮带动日本出口价格创数十年新高，正抵消油价上涨冲击，经济下行风险降低。彭博调查显示，90%经济学家预计年内再度加息。

  。黄仁勋表示，AI编程正从“写Prompt”转向“设计Loop”，即构建自动化循环系统，让AI自主迭代、验收并达成目标，人类退居规则制定者。Claude Code、OpenAI Codex已落地该范式。但专家提醒，警惕Token成本与“理解力债务”，AI可外包思考，却无法替代人类对问题的真正理解。

  。Anthropic研究合伙人Chloe Lubinski分享称，AI发展已形成资本-算力-模型的自我强化飞轮，单家公司退出无法减速整体进程。她强调，大模型并非传统程序，而是基于人类语言训练的神经网络。最具冲击力的是：模型会从训练过程中推断出类似“品格”的东西，训练方式直接决定其是否“变坏”。

  。将三星目标价从59万韩元上调至67万韩元后，野村再将SK海力士目标价从400万韩元上调至470万韩元。核心驱动是三季度DRAM涨价预期从此前约5%大幅跳升至24%，远超市场预期；此外，HBM因利润率仍比通用DRAM低约30个百分点，要追平盈利能力HBM需要涨价超100%，而2027年有望实现。

  脑机据上证报报道，6月25日，广东省委科技委员会办公室印发《广东省脑机接口科技与产业协同发展行动计划(2026-2030年)》。其中提到，优化医疗器械上市服务。加强技术支撑能力建设，加快脑机接口医疗器械上市。按规定将脑机接口相关服务纳入医疗服务价格项目，将合乎条件的医疗服务项目纳入医保支付范围。

  东数西算/算力据上证报报道，6月25日，中国信息通信研究院联合产业链上下游多家核心单位，共同启动算力Token出海生态计划。该计划以摸态势、聚生态、优路径为核心方向，聚焦算力Token出海全产业链的关键环节与共性痛点，结合中国信通院在算力、数字基础设施、数据跨境合规等领域的研究积累与产业资源，为行业提供动态更新的研究成果与公共服务，推动我们国家算力Token出海产业从探索起步向规范、高效、可持续的高水平质量的发展阶段升级。

  东数西算/算力据上证报报道，亚马逊首席执行官安迪·贾西6月25日宣布，将追加130亿美元用于在印度扩建AI及云基础设施，投资期限至2030年。此次追加投资使亚马逊2026年至2030年间在印度AI及云领域的总规划投入超过210亿美元，成为印度规模最大全球AI及云基础设施投资者之一。

  玻璃基板封装据中证报报道，在近日召开的韩国首尔AI数据中心光通信互连技术大会上，康宁公司公开了多项光互联架构、技术与产品。首先是一项基于玻璃的光互连技术及相关新一代光互连组件玻璃桥（Glass Bridge）。玻璃桥是一种由玻璃制成的光连接器，可直接连接光芯片与光纤。玻璃内部的光波导在数百纳米级别，而光纤纤芯尺寸则在数微米以上，两者之间有数十倍以上的尺寸差异。另外，康宁还公开了将玻璃基板与光互连技术结合的新一代CPO架构。

  点评：随着AI芯片算力需求的激增，传统的有机基板在热稳定性和布线密度上已逼近极限。康宁将玻璃基板与光互连技术深层次地融合，不仅验证了玻璃基板作为高性能电气互联载体的可行性，更赋予了其光电混合集成的新属性。这将进一步巩固玻璃基板在半导体先进封装领域的地位，加速整个半导体产业链向玻璃基板迁移的步伐。

  智能驾驶据中证报报道，据工信部消息，2026年6月22—26日，联合国世界车辆法规协调组织（UN/WP.29）第199次全员会议在瑞士日内瓦召开。会上，由中国、欧盟、英国、美国、加拿大和日本共同牵头制定的联合国无人驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）经全体缔约方投票表决，正式获批发布。下一步，工业与信息化部将继续深度参与智能网联汽车领域国际标准法规制修订与协调，加快国内强制性国家标准发布实施。

  点评：近年来，无人驾驶技术正处在加速迭代升级和产业化落地应用的关键阶段，各类感知算法、决策框架、控制模型和配套硬件的性能快速提升，技术落地的成熟度持续提高，面向不同场景的商业化应用进程也在不断加快。据权威机构的行业预测，中国智能驾驶市场规模在2025年已达4550亿元。展望2026-2030年，市场规模将从4550亿元增长至15600亿元，年均复合增长率约28%。

  钙钛矿电池据中证报报道，协鑫光电对外发布经中国计量科学研究院认证的2042平方厘米中试线级量产规格钙钛矿-晶硅叠层组件，转换效率达到30.23%，配套刚性单结钙钛矿组件稳态效率23.70%。本次突破是国内大面积量产级叠层组件首次站稳30%效率门槛，直接打破传统晶硅电池长期存在的效率提升天花板，落地大尺寸示范工艺，有效缩小实验室样品与产线产品的性能鸿沟，为地面光伏、BIPV、航天能源多场景提供新一代高效电池方案，具备行业里程碑意义。

上一篇:天弘中证电网设备主题指数建议A